Le troisième album d'OZ, intitulé à juste titre « III Warning », est sorti en 1984. Il a de nouveau été enregistré à Stockholm, aux studios Electra, et produit par The Boss (Borje Forsberg). Quelle était la différence musicale entre les deux premiers albums et « III Warning » ? Mark Ruffneck, batteur d'origine et membre fondateur, explique l'album :« III Warning était sans doute un album plus direct que les deux précédents. Notre intention était simplement de faire unalbum de heavy métal qui nous plaise. III Warning était le premier album dont toutes les compositions ont été réalisées à Stockholm. Tout le groupe vivait désormais dans la même ville, et notre seul objectif était de faire un bon album de heavy métal. Nous avons répété tous les morceaux du mieux que nous pouvions, car nous en avions enfin l'occasion. Avant l'enregistrement, nous avons parlé à Borje de faire appel à un producteur extérieur, mais il a refusé. Borje voulait que nous produisions l'album nous-mêmes, comme nous l'avions fait pour Fire In The Brain. Au lieu d'un producteur externe, nous avons eu plus de temps en studio. Nous étions tous sous pression pour sortir un autre excellent album de heavy métal, après le succès de Fire In The Brain. »